报告公司投资评级 - 公司当前股价为28.84元,52周价格区间为27.33-51.43元,总市值为2947.16百万元,流通市值为1754.23百万元,总股本为10219.00万股,流通股为6082.70万股。[1] 报告的核心观点 业绩修复,非核业务亮眼 - 2024年上半年,公司实现营收0.95亿元,同比+2.21%;归母净利润0.12亿元,同比+18.91%;扣非归母净利润0.01亿元,同比+97.56%。[5] - Q2业绩恢复明显,营收0.71亿元,同比+75.68%,环比+207.11%;归母净利润0.24亿元,同比+405.84%,环比+311.68%。[5] - 非核专用智能装备系统营收0.24亿元,同比+1682.98%,毛利率62.02%,显著高于其他业务。[6] 核电市场前景广阔 - 近期核电审批加速,2022年和2023年分别核准10台,2024年8月再次核准10+1台。[6] - 我国乏燃料后处理能力与核电装机规模严重不匹配,后续缺口较大,公司三个扩产能项目正在顺利实施。[6] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收3.4/5.5/7.5亿元,归母净利润0.73/1.44/2.18亿元,EPS为0.71/1.41/2.13元,PE为39.06/19.81/13.08倍。[8] - 考虑到公司是乏燃料后处理设备稀缺制造商,给予25年25-30倍PE,目标价格区间35.25-42.3元,维持"买入"评级。[8] 风险提示 - 乏燃料后处理项目建设不及预期,非核领域拓展不及预期,新产品研发不及预期,核电安全事故风险。[8]