报告行业投资评级 报告给予医药生物行业"看好"的投资评级。[3] 报告的核心观点 1. 24H1 医药行业整体承压,总收入同比-0.39%,归母净利润同比-2.74%。其中,医疗耗材、化学制药及血液制品细分板块业绩表现亮眼。[9] 2. 24Q2 可能是医药全年的低点,24H2 线下药店及医药商业有望环比24H1有所改善,终端及渠道端的改善有望带动上游产业恢复增长。CXO板块在2季度已呈现出环比改善的趋势。[10][11] 3. 短期建议关注刚需型医疗企业、海外业务增长突出的企业、改革提升盈利能力的部分央国企。中长期建议关注创新药、创新器械和医疗消费&服务龙头企业。[11][12] 行业投资机会总结 1. 短期角度: - 呼吸机海外去库存结束&订单逐步恢复,建议关注美好医疗、怡和嘉业 - 低值耗材海外去库存尾声,建议关注英科医疗、振德医疗、维力医疗 - 受益于药械集采,建议关注爱博医疗、福安药业、三鑫医疗、山河药辅 - 央国企管理改革带来盈利提升,建议关注华润双鹤、国药现代、哈药股份[11] 2. 中长期角度: - 创新药:信达生物、百济神州、康方生物、泽璟制药、复星医药等 - 创新器械:迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、南微医学等 - 医疗消费&服务:爱尔眼科、鱼跃医疗、可孚医疗、泰格医药、通策医疗、金域医学、迪安诊断等[12]