报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司收入大幅增长,主要来自电信市场传统2.5G、10G DFB订单恢复,10G EML在客户侧推广,以及数通CW光源实现出货 [2][3] - 净利润下滑主要是政府补助减少,同时受产品结构影响,以及研发投入增加 [2] - 综合毛利率为33.4%,同比下降5.6个点,电信市场毛利率30%,相比去年全年下降8.9个点,数据中心及其他毛利率77.6%,相比去年全年下降6个点 [3] - 上半年研发投入2205万元,同比大幅增长67%,占收入比例达到18%,研发人员数量从去年同期的77人增加到今年年中的103人,研发人员占比从13.77%提升到19% [4] - 公司针对硅光光源、EML以及50G PON相关产品持续投入,50mw/70mw CW光源已经具备量产能力,100G EML、100mw CW光源处于客户导入阶段,200G EML产品正处于开发阶段 [4] - 公司发布限制性股票激励计划草案,拟向176名激励对象授予57.17万股限制性股票,业绩考核目标分别为24年收入不低于2.2亿,24年-25年累计收入不低于5.2亿元,24-26年累计收入不低于9.2亿元 [5] 财务预测摘要 - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.50亿元、1.49亿元、2.34亿元 [5] - 预计2024-2026年营业收入分别为2.89亿元、4.57亿元、6.31亿元 [6] - 预计2024-2026年毛利率分别为41.51%、53.27%、56.34% [11] - 预计2024-2026年净利率分别为17.47%、32.61%、37.14% [11]