[Table_Main] 证券研究报告 | 海外市场专题 海外市场专题 2024 年 09 月 02 日 谷歌反垄断案冲击几何？ ——精卫填"海"系列（十） 证券分析师 薛威 资格编号：S0120523080002 邮箱：xuewei＠tebon.com.cn 谭诗吟 资格编号：S0120523070007 邮箱：tansy＠tebon.com.cn [Table_Summary] 投资要点： 近期谷歌反垄断案开始引发关注，市场或担忧此次反垄断调查对谷歌乃至整个科 技板块的影响。本文对美国历史反垄断周期进行总结，并对三个反垄断经典案例进 行回顾剖析，进而对谷歌以及美国数字科技行业面临的后续可能情景进行推演。 美国反垄断历史：反垄断周期的本质是效率与公平的博弈。美国反垄断大致经历了 四个阶段，从反垄断初步兴起，到哈佛学派引领反垄断高峰，再到芝加哥学派崛起 后的反垄断退潮。2016 年以来，沉寂已久的反垄断思潮有卷土重来的迹象。回顾 历史，可以看到反垄断周期的本质是经济效率和社会公平之间的博弈与制衡。在贫 富差距较大的时期，反垄断思想更容易传播扩散。在经济萧条和社会动荡的时期， 市场更加注重生产效率，反垄断思想往 ...