报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[1] 报告的核心观点 营收持续攀升，各产品销量大幅增长 公司积极开拓市场,产品项目新增明显。2024H1实现营收39.71亿元,智能电控产品销量1,997,738套,同比增长32.04%;盘式制动器销量1,397,998套,同比增长14.99%;轻量化制动零部件销量6,129,602件,同比增长61.17%;机械转向产品销量1,327,995套,同比增长21.34%。[4] 线控底盘产品有序交付，转向产品新定点攀升 1) WCBS完成系统架构、技术途径的策划,WCBS1.5技术平台完成设计、开发及性能测试,已成功在多个客户项目上成功量产;针对自动驾驶的需求,公司在规模化量产的线控制动WCBS1.0基础上,已完成具备制动冗余功能线控制动系统WCBS2.0的研发工作,2024年上半年,WCBS2.0成功在首个客户项目上实现小批量供货,预计将于今年第三季度实现量产。[5] 2) 从2022年5月收购浙江万达以来,万达转向经营情况显著改善,23年盈利显著改善,2023年净利润4606.03万元,净利率从0.61%提升至4.47%。机械转向产品(MSG、机械转向管柱)和电动助力转向系统(EPS)新增定点项目数较去年同期大幅增长。[5] 产能建设持续加快，新增主要产品布局 1) 公司上半年新增EPS年产能30万套、EPS-ECU年产能30万套生产线。拟募集资金用于扩充EPB、EMB、线控底盘制动系统等产能。[6][7] 2) 新增国内轻量化生产基地三期项目,主要满足汽车副车架、空心控制臂等轻量化产品生产。[7] 3) 墨西哥二期项目顺利推进中,拟支持高强度铝合金铸件项目、年产720万轻量化零部件及200万件制动钳项目,进一步提升公司轻量化业务的生产供应能力,加强全球化布局。[7] 财务数据总结 1) 2024-2026年预计公司将实现归母净利润11.24/15.48/20.48亿元,同比增长26.1%/37.7%/32.3%。[8] 2) 2024-2026年预计毛利率将为21.0%/21.9%/22.7%,ROE将为17.1%/19.7%/21.4%。[9] 3) 2024-2026年预计每股收益为1.85/2.55/3.38元,对应PE为20.07x/14.58x/11.02x。[8][9]