[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 30 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入（维持） 当前价：13.28 港元 蒙牛乳业（2319.HK）食品饮料 目标价：16.25 港元 经营利润率持续提升，回购注重股东利益 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年半年报，上半年实现收入 447亿元，同比下降 12.6%； 实现经营利润 31.2 亿元，同比下降 4.8%。 消化渠道库存，收入端短期承压。分品类看，液态奶、冰淇淋、奶粉、奶酪分别 实现营业收入 362亿元（-12.9%）、33.7亿元（-21.8%）、16.4亿元（-13.7%）、 21.1 亿元（-6.3%）。收入端整体下滑，主要由于公司控制发货节奏，保持终端 合理库存。1）液态奶：打造专业餐饮品牌蒙牛专业乳品，布局冲饮、烘焙、餐 饮领域。低温酸奶逆势增长，市场份额继续保持第一并持续提升。2）冰淇淋： 对渠道终端直控，聚焦售点拓展、铺市铺货；艾雪加速东南亚扩张，在印尼市场 份额稳居第一。3）奶粉：奶粉业务精益化运营，上半年实现扭亏为盈。4）奶酪： 蒙牛奶酪注入妙可蓝多交易完成，妙可蓝多在奶酪品类的领 ...