报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级,预计公司股价相对基准指数将上涨5%-15% [1] 报告的核心观点 业绩表现承压,但经营亮点不断 - 上半年公司收入和利润均同比下降,主要受到行业需求不及预期以及上游原奶价格下跌的影响 [1] - 但公司在液态奶、奶粉和冰淇淋等业务板块实现了利润率提升,并通过回购股份和提高现金分红等方式提升了股东回报 [1] 未来有望恢复增长 - 公司渠道库存已回归合理水平,预计下半年收入和利润将逐步恢复同比增长 [1] - 中长期来看,公司有望继续实现业绩增长 [1] 财务数据总结 收入和利润预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为913.53亿元、937.37亿元和970.88亿元,同比变化为-7.37%、2.61%和3.57% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为42.79亿元、47.23亿元和55.49亿元,同比变化为-11.03%、10.38%和17.49% [2] 盈利能力指标 - 预计公司2024-2026年毛利率分别为39.01%、39.10%和39.30% [2] - 预计公司2024-2026年净资产收益率分别为8.83%、8.91%和9.50% [2] 估值水平 - 公司2024年8月30日收盘价对应的市盈率为12.21倍,市净率为0.95倍 [2]