报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 收入和利润情况 - 2024H1公司实现收入3.71亿美元,同比增长14.5% [6] - 2024H1公司净利润亏损465万美元,主要受汇兑损益拖累 [6] - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为28.8/51.5/76.2百万美元 [6] 门店拓展情况 - 截至2024/6/30,公司共经营122家餐厅,2024H1新开8家 [7] - 2024-2026年公司预计新开门店15/20/25家 [7] - 新开门店中有6家已实现盈利 [7] - 公司新任CEO杨利娟有丰富的开疆拓土经验 [7] 经营效率提升 - 2024H1原材料/员工成本/折旧摊销占比分别为33.6%/34%/10.5%,同比改善 [7] - 2024H1餐厅利润率为8.7%,同比提升0.4个百分点 [7] 新品牌孵化 - 公司战略目标升级为全球化的综合餐饮集团,正在探索快餐、清真火锅等新业态 [7] 区域表现 - 2024H1各地区翻台率分别为3.7/4.1/4.1/3.9次/天,同比提升0.4/1.0/0.9/0.4次/天 [7] - 入境游大幅提升有助于中国餐饮文化的全球传播 [7] 风险提示 - 门店拓展不及预期、海外中餐竞争加剧、海外宏观经济波动等风险 [7]