市场表现与估值 - 8月全球主要股票市场普遍上涨，其中美股小盘指数涨幅最大[13][14] - 美股、港股估值水平仍处于较高位置，但部分行业估值相对较低[18][19][20][21][22][23][24][25] - 美股、港股股债收益比维持在合理区间[19][20][21][22] 经济数据与政策预期 - 美国7月核心PCE温和回落,8月消费者信心指数超预期[8][10] - 美联储9月降息25个基点的概率较大,约为70%[9] - 未来几个月将迎来多项重要经济数据和政治事件[26] 投资建议 - 在不确定性加大的背景下,建议关注受益于降息和弹性更高的美股中小盘,同时配置消费、周期等价值板块[4] 风险提示 - 海外通胀反弹超预期 - 全球经济景气度不及预期 - 地缘政治局势超预期[33]