研究院 研究员 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 维持乐观判断，等待转变 策略摘要 经历了月初的回落，市场预期落地了一次宏观政策的调整，也迎来了 8 月的一次反弹。 同时，市场的反弹伴随着美国经济数据的由差转好的过程——由月初"差"的非农就业转 向月末"好"的 GDP 修正值。 展望 9 月，我们预计短期市场反弹的进程有望延续，需要关注的是美联储 9 月 18 日靴 子落地后市场预期再次修正的风险。 核心观点 ■ 市场分析 宏观周期：降息落地和流动性收紧风险。经济数据的公布和宏观政策的调整实现了完美 的落地，对于美国经济周期，我们继续维持继续放缓的判断；但在 9 月份我们预计会看 到不那么差的经济数据和不那么强的宏观政策预期。对于国内的经济周期，我们继续维 持周期等待改善的判断；资产的扩张时间表正在临近。 价格周期：等待价格的继续回升空间。美联储宣告抗通胀战役实现胜 ...