报告行业投资评级 报告给出了以下行业投资评级: - 买入：预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15% 以上 [44] - 增持：预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%-15% [44] - 中性：预期未来 3-6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%-5% [44] - 减持：预期未来 3-6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5% 以上 [44] 报告的核心观点 机械行业整体情况 - 需求动力较弱、业绩承压,但盈利能力相对稳健 [1] - 2024 年上半年机械行业实现收入约 1.1 万亿元、同比+4.24%;实现归母净利润 749 亿元,同比-1.4% [1] - 盈利能力总体保持平稳,毛利率 22.35%,同比-0.39pct;净利率 7.14%,同比+0.25pct [1] - 现金流情况良好,经营性现金流量净额为 118.8 亿元,同比+121.5% [1] 分行业情况 船舶制造 - 船舶周期持续上行,民船量价齐升 [16][17][18][19][20] - 2024 年上半年收入增速 7.5%,归母净利润增速 119% [17][18] - 船价与钢价剪刀差持续拉大,带动盈利能力提升 [16] - 中国造船份额持续提升,看好未来盈利能力 [16] 工程机械 - 底部信号愈发明确,内外需共振机会 [22][23][24][25][26][27][28] - 2024 年 1-8 月挖机销量同比增长 9%左右,国内市场有望连续 6 个月正增长 [23] - 出口市场温和复苏,看好主机厂出口提升利润率 [23] 铁路装备 - 动车组维保需求进入爆发期,维保占比大幅提升 [29][30][31][32][34] - 铁路固定资产投资持续增长,带动动车组新车需求复苏 [29] 叉车 - 内需承压,但电动化和国际化持续推进 [36][37][38][39][40] - 2024 年上半年收入增速 3.44%,归母净利润增速 25.32% [36] - 盈利能力持续提升,毛利率 21.43%,净利率 10.94% [39] 投资建议 1. 关注全球竞争力提升+行业进入新一轮景气周期的船舶、铁路装备 [41] 2. 关注全球竞争力提升+出口韧性强的工程机械、叉车、农机 [41] 3. 建议关注恒立液压、中国船舶、安徽合力、中国中车、一拖股份等标的 [41] 风险提示 1. 宏观经济变化风险 [42] 2. 原材料价格波动风险 [42] 3. 政策及扩产不及预期风险 [43]