华福证券 行业研 国防军工 军工本周观点：九月乘势而上 投资要点： 本周核心观点： 本周（8.26-8.30）国防军工指数（申万）上涨 1.21%，同期沪深 300 指数下 跌 0.17%，军工行业在连续三周明显跑输后首次相较沪深 300 获得超额收 益，基本验证我们前期判断，即随着半年报披露结束，军工板块短期调整 或已结束。 团队成员 分析师： 马卓群(S0210524050011) mzq30555@hfzq.com.cn 资金层面，本周军工板块融资买入额相较上周（8.19-8.23）已有所提升， 或反映已有部分杠杆类资金开始左侧布局；此外，ETF 资金已连续四周做 出净流入行为，据过往该类资金行为分析，或进一步表面指数正不断筑底， 反弹或已不远。 估值层面，截止 8 月 30 日，申万军工指数五年维度看，当前市盈率 TTM（剔 除负值）43.11 倍，分位数 4.33%，相较上周已呈现底部回升趋势，但仍旧 处于"十四五"以来第二低位（第一为 2.2 日），安全边际较高，配置价 值大。 基于以上，我们认为，军工中报已过，且前期观点明确指出 Q2 为军工全年 业绩低点，进入 9 月后需求恢复进度有望进一步加 ...