报告公司投资评级 - 报告给予东华科技"买入"评级，维持原有评级[1] 报告的核心观点 营业收入增速较快，利润增长稳健 - 2024年上半年公司实现收入43.77亿元，同比增长25.16%，归母净利润2.1亿元，同比增长3.18%[2] - 收入实现较快增长，但利润增速慢于收入增速主要由于毛利率下滑及费用率提升[2] 毛利率短暂承压，新签订单稳步增长 - 化工行业和环境治理业务收入分别增长19%和80%[3] - 总承包和设计咨询业务收入分别增长24.27%和40.2%，但总承包毛利率下降1.13个百分点[3] - 2024年上半年新签订单62.86亿元，同比增长6.25%，其中化工类项目占81.63%[3] 费用率未能有效摊薄，现金流表现优异 - 2024年上半年期间费用率同比上升0.19个百分点至3.84%[4] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为2.64亿元，同比增加0.37亿元[4] 投资建议和评级 - 公司坚定"一个基本盘+三纵三横"的发展战略，聚焦技术集成、工程承包、投资运营三大定位[5] - 考虑到工程材料价格波动,略微下调公司盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为3.9、4.5、5.2亿元,维持"买入"评级[5]