行业投资评级 - 报告维持有色金属行业"优于大市"的投资评级 [4] 报告核心观点 - 美国加息预期降温,实际利率下降有利于黄金价格上涨 [4] - 工业金属价格整体有望回升,其中铜、小金属弹性较大 [4][5] - 新材料领域如人工智能材料、人形机器人磁材等值得关注 [6] 行业数据总结 贵金属 - 金银价格分化,金价上涨,银价下跌 [14] - 黄金ETF持有量上升 [22] 工业金属 - 铜价上涨,铜冶炼加工费下降 [29][34] - 铝价分化,电解铝利润下降 [38][39][40][41][42][43] - 铅价下跌,原生铅开工率下降 [47][48] - 锌价上涨,精炼锌企业生产利润下降 [50][52][53][54] - 锡价下跌,精炼锡开工率下降 [55][58][59] - 镍价上涨,电解镍月度开工率下降 [60][63][64] 稀土和钨 - 镨钕氧化物价格上涨 [65][66] - 钨精矿价格回升 [67][69][70][71] 小金属 - 锗价格维持涨势 [72][73] - 镁产量和开工率提升 [74][75][76][77] 能源金属 - 锂价格下跌,镍价格上涨 [80][81][82][84][85][86]