报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级 [7] 报告的核心观点 主业稳健增长 - 公司Q2营收同比增长10.29%,扣非归母净利润同比下降14.79% [2] - 复合调味料、轻烹解决方案、饮品甜点配料产品营收分别同比增长10.10%/11.79%/3.04% [3] - 公司坚持研发创新,新品开发数量同比增长超11% [3] - 直销、非直销渠道营收分别同比增长11.31%/6.20% [3] - 华东、西南、西北区域营收同比分别增长16.57%/46.28%/76.84% [3] 盈利能力承压 - Q2毛利率同比下降2.38个百分点,主要受下游竞争加剧、大客户传导价格压力影响 [4] - Q2归母净利率同比下降7.87个百分点,主要受非经常性损益中资产处置收益同比大幅减少、少数股东权益同比大幅增加影响 [4] 研发创新驱动,持续推新品拓展增量市场 - 公司围绕空刻意面等持续扩品类、开发新场景、新客群,轻烹业务增长势能在逐步恢复 [5] - 公司在产能端加投山东宝莘项目,计划增加半固态调味品和农产品加工的产能规划 [5] 财务预测与投资建议 - 下调公司2024-26年归母净利润预测,分别为2.3/2.66/3.02亿元,同比-23%/+15%/+14% [5] - 考虑到公司BC端均具备增长潜力,维持"买入"评级 [5]