制造业PMI分析 - 8月制造业PMI继续下探,已连续4个月位于荣枯线下方[4] - 新订单回落略快于生产,产需缺口边际走阔[4] - 产成品被动补库,价格指标大幅滑落[5] - 企业预期大幅转弱,大小企业景气显著分化[7] 非制造业PMI分析 - 8月非制造业PMI有所企稳,主要来自服务业[8] - 建筑业PMI回落,但幅度减弱,基建等政府主导项目有所支撑[9] - 大型与小型企业景气度分化,小企业表现更好[9] - 运输物流等行业表现较为突出[9] 行业景气度分析 - 制造业行业分化加剧,石油加工、专用设备等表现相对较好[7,20] - 非制造业行业分化加剧,运输物流、通讯网络等表现相对较好[9,20] 风险提示 - 海外市场动荡,海外经济进入衰退[21]