价稳量弱供给底， 盈利磨砺待春回 ——2024Q2财报分析 分析师：包承超、邓宇林、周长民 证券研究报告 2024年08月31日 请务必阅读报告末页的重要声明 增长: TTM口径下，全A非金融油的净利润增速已离开下行区间，但仍负增长 图：全A非金融油的盈利增速在8个季度的下行期后重新进入上行趋势，但仍在负增区间 60% - 8个季度 9个季度 8个季度 8个季度 7个季度 40% 20% 0% h ADO -20% 2006 2007 2008 2011 2012 2013 2014 2015 2018 2020 2021 2022 2023 2024 2005 2009 2010 2016 2017 2019 全A非金融两油-净利润TTM同比 产能周期:供给侧几乎已至历史底部，后续赔率较高 图：净利润、开支、库存均位于历史底部位置 非等暨海 =净利润TTM同比增速(右轴) 存货同比增速 -资本开支TTM同比增速 = = · CAPEX/DA (左二轴) 2.7 50% - 200% 2.5 40% 150% 2.3 30% 100% 2.1 20% 50% 1.9 10% 0% 1.7 0% -50% 1. ...