报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司上半年营业收入同比下降4.74%,归母净利润同比下降29.93% [1] - 收入下滑主要受信息化系统更换、升级及生产车间搬迁影响,业绩下滑主要系研发、销售投入增加以及汇兑损失和政府补助减少 [1] - 公司高端化发展战略成效显著,高端产品占比保持在20%以上,拉动平均单价同比提升8.30% [1] - 公司进一步加强直销渠道建设,直销营业收入同比增长26.24% [1] - 公司实施股权激励计划,考核指标包括营收增速、净利润增速和高端产品收入增长 [1] 财务数据分析 - 2024年上半年毛利率为62.00%,同比提升1.04个百分点,净利率为26.12%,同比下降9.39个百分点 [1] - 2024年上半年研发费用和销售费用分别同比增长30.55%和17.06%,费用率有所提升 [1][8][9] - 2024年上半年ROE略有下滑 [10][11] - 公司2022-2026年营收和净利润预计保持增长,2024-2026年PE分别为23倍、18倍和13倍 [3][12]