制造业PMI分析 - 8月制造业PMI在收缩区间继续回落，政策加力的必要性上升[9] - 制造业供需两端均有放缓,新订单指数连续5个月回落,市场需求不足问题仍是重要制约[9] - 制造业新动能回升较快,高技术制造业和装备制造业表现较强[11] - 价格指数明显下降,企业成本压力减轻,原材料和出厂价格价差继续收窄[14] 非制造业PMI分析 - 服务业指数回升,暑期消费活动带动交通运输、住宿餐饮等行业景气度上行[17] - 建筑业指数回落但仍在扩张区间,基建活动相对活跃,但房地产销售继续回落[20] 风险提示 - 海外需求下降超预期[27] - 稳增长政策落地不及预期[27]