2024 年 08 月 31 日 [Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 宏观点评 证券分析师 张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 相关研究 两大结构亮点延续，制造业新动能和出口 ——2024 年 8 月 PMI 数据点评 [Table_Summary] 投资要点： 核心观点：8 月 PMI 产需回落，生产指数除春节因素的 2 月外年内首次跌入荣枯 线下。受近期高温多雨、部分行业生产淡季等因素影响，供给端生产指数环比走 弱，需求端新出口订单指数继续回升，新订单指数继续下降。供给强于需求的格 局持续。当前经济运行面临"去地产化"及所谓的"去中国化"的内外部挑战， 政策战略定力较强，核心在于通过"制造立国"战略加以应对。一方面促进已有 政策落地，强化政策协同及取向一致，另一方面要求及早储备并适时推出一批增 量政策，我们认为准财政工具推出概率较高，增发国债或也是可用选项。未来， 预计当外部大国博弈及内部风险释放进一步加剧，可能促使逆周期政策加码。当 前来看更多依赖改革破局，重点关注高水平市场体系建设、深化供给侧结构性改 革、推进全面创新机制 ...