报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 整装渠道稳健增长 - 1H2024 整装渠道营收同比+8.7%，外贸渠道营收同比+27% [6] - 零售大家居有效门店已超过850家，较2023年末增加200多家 [6] 毛利率稳中有升 - 1H2024毛利率为32.6%，同比+1.1个百分点 [6] - 2Q2024毛利率为34.5%,同比+0.2个百分点 [6] 期间费用有所增加 - 1H2024期间费用率为22.0%，同比+4.0个百分点 [7] - 2Q2024期间费用率为20.2%，同比+4.3个百分点 [7] 财务数据总结 营收和利润预测下调 - 下调2024-2026年营收预测至210.0/221.8/246.6亿元 [8] - 下调2024-2026年归母净利润预测至28.0/30.4/34.2亿元 [8] 盈利能力指标 - 2024-2026年毛利率预计为35.2%/35.3%/35.4% [11] - 2024-2026年归母净利率预计为13.3%/13.7%/13.9% [11] - 2024-2026年ROE预计为14.5%/14.1%/14.1% [11] 偿债能力指标 - 2024-2026年资产负债率预计为35%/32%/30% [11] - 2024-2026年流动比率预计为1.45/1.66/1.80 [11] - 2024-2026年有息债务/权益比预计为0.28/0.20/0.16 [11]