报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 奔图产品结构升级,关注打印市场竞争格局变化 [2] - 奔图盈利能力同比提升明显,看好A3机型推动业绩增长 [3] - 集成电路业务收入边际改善,持续布局高端产品应用 [4] - 利盟及通用耗材收入稳健增长,关注下游需求恢复情况 [5] 分部业务总结 打印业务 - 奔图打印机整体销量同降15%,信创市场出货量同增32% [3] - 奔图打印机销量继23Q3以来连续三个季度环比改善,24Q2环增20% [3] - 自研A3机型已覆盖75%市场需求份额,看好A3机型逐步放量 [3] 芯片业务 - 极海微收入边际改善,净利润同增超100%,净利率44% [4] - 随着在中高端工业、汽车电子等领域新品推广,极海微业绩有望实现稳定增长 [4] 耗材业务 - 利盟收入同增6%,EBITDA同增45% [5] - 通用耗材收入同增10%,总销量同增21% [5] - 随着下游需求逐步恢复,利盟及通用耗材收入有望恢复增长 [5]