报告公司投资评级 泛微网络发布2024年半年度报告,公司2024年上半年实现营收8.86亿元,同比下降2.16%;归母净利润0.47亿元,同比增长22.99%;扣非归母净利润0.32亿元,同比增长45.69%。[2] 报告的核心观点 技术服务稳定增长,完善多层次营销服务体系 2024年上半年,e.office营收0.09亿元,同比下降1.53%;e.cology营收2.88亿元,同比下降17.84%;技术服务营收5.45亿元,同比增长9.43%。公司以"增百城、绽新品、拓海外"为战略目标,进一步完善各市场区域的多层次营销服务体系,已初步建立国际化运营体系来支撑海外机构业务的发展。[5] 研发优化智能中间件平台,加速扩大信创生态适配 公司持续研发优化小e(LLM版)-智能中间件平台,在逐步完善智能问答、智能办公、智能工具等应用场景的基础上,将持续在协同管理智能化领域深耕。政务信创方面,公司围绕全新的E10平台深化信创适配,推出了基于全栈信创环境的低代码开发平台E-builder,已完成超过150家信创伙伴的适配互认工作,进一步扩大平台的信创生态适配能力及产品交付范围。[5] 财务数据和估值 我们调整公司2024-2026年营业收入分别为23.33/24.24/26.32亿元,同比增速分别为-2.54%/3.94%/8.55%;归母净利润分别为2.06/2.53/3.08亿元,同比增速分别为15.39%/22.55%/21.80%,EPS分别为0.79/0.97/1.18元/股,3年CAGR为19.87%。公司目前市盈率为35.1倍,市净率为3.2倍。[6]