2Q 同比改善明显；中期分红提振信心 2Q24 业绩同比提升明显，中期分红提振投资者信心；维持"买入" 东航物流 1H24 营业收入 112.86 亿，同增 20.4%，归母净利润 12.77 亿， 同增 0.4%，较我们业绩前瞻 14.3 亿低 11%，主因航空速运板块毛利率降 低；其中 2Q24 归母净利润同增 34.9%至 6.88 亿。由于 1H24 公司整体运 价同比下降，我们预测 24-26 归母净利润为 32.20/38.34/41.25 亿（前值 35.63/41.85/45.27亿），给予可比公司24年估值均值10.3xPE，目标价20.90 元。我们认为航空货运市场景气度有望持续向上，同时我们看好公司提升综 合物流能力，打造第二成长曲线。另外公司宣布中期分红 48%，若全年维 持此比例，股息率可达 6.2%。维持"买入"评级。 或由于产品结构变化，航空速运毛利率同比下滑 受益于跨境电商需求推动，2Q24 TAC 浦东机场出境航空货运价格指数均值 同增 27%，使得公司 2Q24 航空速运营收 23.29 亿，同增 10.3%；不过 TAC 指数提升未推高毛利率，航空速运毛利率同降 4.5p ...