瑞华泰：上半年业绩承压，嘉兴项目逐步放量

报告公司投资评级 - 公司研究评级为"买入(维持)" [2] 2. 报告的核心观点 2.1 上半年业绩承压 - 2024年上半年公司实现营业收入1.32亿元,同比增长8.16%;实现归属于上市公司股东的净利润-0.36亿元,同比减少355.48% [6] - 2024Q2公司实现营业收入0.77亿元,同比基本持平,环比增加41.25%;实现归母净利润-0.20亿元,同比下降5847.21%,环比下降17.99% [7] - 毛利率同环比下降,期间费用同环比增加,导致Q2业绩承压 [7][8] 2.2 嘉兴项目逐步放量 - 公司嘉兴1600吨募投项目持续推进生产线的工艺稳定性,2023年9月和2024年二季度陆续投入使用新增4条生产线 [9] - 嘉兴项目陆续投产后,将大幅提升公司对电子领域产品的供应保障能力,为多品类产品的生产提供生产效率保障 [9] 2.3 CPI项目处于工艺优化阶段 - 公司自主掌握CPI薄膜制备核心技术,CPI薄膜项目正在研发光学级中试产线,有望填补国内空白 [9] 3. 盈利预测和投资评级 - 受消费电子景气度复苏缓慢及产品价格下降影响,预计公司2024-2026年营收分别为3、6、8亿元,归母净利润分别为0.01、0.46、1.02亿元 [10] - 公司嘉兴项目放量在即,CPI项目有望放量,盈利有望进入快速增长期,维持"买入"评级 [10]