报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 业绩符合预期 - 2024H1公司实现收入15.90亿元,同比增长3%;归属净利润3.63亿元,同比增长3%;扣非归属净利润3.66亿元,同比增长6% [3] - 2024Q2单季实现收入8.04亿元,环比增长2%;扣非归属净利润1.85亿元,环比增长2% [3] - 经营活动现金流量净额5.94亿元,同比增长27% [3] - 公司拟中期分红,对应股利支付率23.69% [3] 固废业务经营稳健 - 公司已投运垃圾焚烧项目2.192万吨/日,试运营1000吨/日 [3] - 2024H1垃圾入库量445.23万吨,有14个项目发电同时对外供热,合计供热量为60.05万吨,同比增长13% [3] - 生活垃圾运营收入同比增15%至12.10亿元;餐厨运营收入同比增长15%至1.98亿元 [3] - 公司全方位积极提质增效,如提价增效、技术增效等 [3] 再生资源板块承压 - 锂电回收板块:为应对价格波动,采用少自产、多代加工的生产模式,2024H1立鑫新材料实现收入2494万元,净利润-2880万元 [3] - 橡胶再生板块:南通回力一期3万吨丁基再生橡胶生产线已正式运营,二期含丁基再生橡胶0.5万吨、轮胎再生橡胶4万吨、硫化橡胶粉1.5万吨生产线于报告期内正式运营,2024H1南通回力实现收入7359万元,净利润-1804万元 [3] 其他内容 - 风险提示:项目进度低于预期、行业政策变化、大宗商品价格剧烈波动等 [3]