报告公司投资评级 - 维持"增持"评级。[4] 报告的核心观点 业绩符合预期 - 公司2024年H1实现营收41.09亿元,同比+16.21%;归母净利润10.77亿元,同比+77.71%。[4] - 公司高品质、高性能半钢胎产品在欧美轮胎市场订单需求持续处于供不应求状态,同时公司持续稳健开拓具备高增长潜力的国内市场。[4] 成本端扰动影响有限 - 集运欧线价格和出口集装箱运价指数受地缘影响出现大幅上涨,但考虑到国内轮胎企业北美市场份额占比更高且发往欧洲订单可绕行好望角,以及后续新船投放,影响或有限。[4] - 天然橡胶价格上涨,但炭黑价格下降,成本端扰动影响有限。[4] 海外项目推进 - 公司摩洛哥工厂加速推进中,预计2024年Q4投产运行,摩洛哥工厂综合优势明显,公司优质客户的需求可以获得更好满足。[4] - 泰国森麒麟半钢终裁税率为1.24%,较低的出口税率进一步提高了泰国工厂的优势,泰国工厂出口竞争力进一步提升。[4] 财务预测 - 上调公司2024年EPS至2.11元(原为1.98元),维持2025-2026年EPS为2.44/2.81元。[4] - 给予公司2024年16.23倍PE,维持公司目标价为34.24元。[4]