报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 业务调整收入降速,新兴产业加速布局 - 2024H1公司实现营收8.11亿元同降87.23%,归母净利润0.82亿元同降19.91%,扣非归母净利润0.67亿元同降47.07% [6] - 需求疲软导致营收下滑,但园区运营业务毛利率有所改善 [6] - 公司正在布局节能降碳和数字科技等新兴业务,未来发展潜力值得期待 [6][3] 工程建设板块剥离后,公司经营质量有所提高 - 公司2024H1销售毛利率、净利率等指标均有较大改善,主要因为不再将湖北路桥纳入合并范围 [7] - 应收账款、存货等经营性指标也有所改善 [7] 财务数据分析 营收和利润预测 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润2.0/2.5/3.0亿元,同比-81.3%/24.1%/17.7% [7] - 对应PE分别为40.1/32.3/27.4倍 [7] 财务指标分析 - 2024-2026年毛利率预计为25.8%/26.6%/27.0% [8] - 营业利润率预计为10.1%/11.9%/12.7% [8] - 净利率预计为7.6%/8.9%/9.5% [8] - EBITDA/营业收入预计为19.0%/19.9%/20.2% [8] - EBIT/营业收入预计为14.2%/15.3%/15.6% [8] - ROE预计为2.3%/2.8%/3.2% [8] - 资产负债率预计为44.9%/45.1%/45.4% [8]