报告公司投资评级 - 公司投资评级为"推荐"[3] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入112.9亿元,同比增长20.4%;归母净利12.8亿元,同比增长0.4% [1] - 综合物流解决方案业务收入大幅增加,地面综合服务毛利率提升 [1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.89元(含税),占2024年半年度归属于上市公司股东净利润的48.35%,彰显股东回报 [1] - 预计2024-2026年公司将实现归母净利润30.2亿、34.6亿和36.6亿元,对应PE分别为8倍、7倍和7倍 [2] - 看好公司作为中国至欧美核心空运资源拥有者,跨境电商等业务高增长,行业景气弹性可观 [3] 分业务板块总结 1. 航空速运业务: - 2024年上半年收入43.3亿元,同比下降4.3%;毛利率19.1%,同比下降9.4个百分点 [1] - 货邮周转量39.14亿吨公里,同比增长25.7% [1] 2. 地面综合服务: - 2024年上半年收入12.2亿元,同比增长4.7%;毛利率40.1%,同比增加3.6个百分点 [1] - 货邮处理量120.3万吨,同比增长1.3% [1] 3. 综合物流解决方案: - 2024年上半年收入57.3亿元,同比增长55.7%;毛利率13.8%,同比下降1.9个百分点 [1] - 跨境电商解决方案收入28.07亿元,同比增加47.43%;产地直达解决方案收入14.42亿元,同比增加101.96% [1]