行 业 研 究 行 业 跟 踪 报 告 曹欣童 SAC：S0190522060001 caoxintong@xyzq.com.cn ＃assAuthor＃ 分析师： 陈绍兴 SAC：S0190517070003 chenshaox@xyzq.com.cn ＃investSuggestion 推荐 ＃(＃ investS uggesti onChan ge＃ 维持） 投资要点 ＃summary＃ 高分红高股息+低估值，红利逻辑持续演绎。国有大行分红比例长期维持在 30% 以上，六大行均公布 2024 年中期分红相关安排，进一步增强分红稳定性和可 持续性，强化投资者预期，推动以股息红利为配置目的的资金入场。伴随 2023 年"中特估"行情+2024 年红利行情，国有大行估值中枢稳步抬升，国有五大 行平均股息率由 2023 年初的 7%左右下行至最新的 5%左右，但当前股息率对 应十年期国债收益率仍有 270bp 左右的溢价，银行股红利空间仍较大。从估值 来看，截至 8 月 29 日，国有大行 PB 估值 0.66 倍，仍处于历史较低分位数水 平。今年银行股的超额收益来自基本面和资金面的共同推动，国有大行业绩预 期 ...