报告公司投资评级 - 增持(维持) [1] 报告的核心观点 - 报告期内巨星科技业绩持续超预期2024H1收入67亿元同比+27.8%归母净利11.9亿元同比+36.8%单Q2收入34亿元同比+26.2%归母净利7.8亿元同比+36.9% [2] - 公司上半年推新持续终端份额显著提升各业务板块收入均有不同程度增长 [2] - 供应链能力凸显盈利能力稳步增长规模效应叠加东南亚产能投产公司毛利率显著提升Q2毛利率32.7%同比+2.0pct归母净利率23.0%同比+1.8pct [2] - 行业周期拐点已至H2订单增量可期美联储降息或带动房贷利率下降有望带动美国住房交易回暖从而催化新一轮需求和补库订单 [3] - 展望下半年公司手工具市占率提升动力工具拓品类有望带来营收弹性同时全球化产能拓展有望持续优化盈利能力 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年营业收入分别为12610.19百万元、10929.99百万元、13948.28百万元、17304.18百万元、20197.02百万元收入增长率分别为15.5%、-13.3%、27.6%、24.1%、16.7% [5] - 2022 - 2026年归母净利润分别为1419.85百万元、1691.61百万元、2277.63百万元、2607.07百万元、3071.03百万元净利润增长率分别为11.8%、19.1%、34.6%、14.5%、17.8% [5] - 2022 - 2026年毛利率分别为26.5%、31.8%、32.7%、32.9%、33.3% [5] - 2022 - 2026年资产负债率分别为26.7%、23.7%、18.0%、20.0%、17.7% [5] 业务板块方面 - 手工具业务收入45.5亿元同比+30.0%主要由产品矩阵完善及渠道市占率提升驱动 [2] - 电动工具收入达4.8亿元同比+35.1% [2] - 工业工具品类收入16.3亿元同比+19.7%主要由欧洲经济修复及一带一路地区拓展驱动 [2] - 分业务模式来看ODM/OBM分别同比增长39.8%/15.1%OBM增速较慢预计主要系产能不足保证ODM渠道供应所致 [2] - 分地区看美国仍为核心增量市场收入占比58.9%上半年美国、欧洲分别同比增长41.8%/19.2% [2]