报告投资评级 - 维持买入（BUY）评级 [2] 报告核心观点 - 理想汽车（Li Auto）2Q24运营费用低于预期且成本控制有望延续至2H24 销售回升且定价和利润率有韧性 目前可能被超卖 其韧性增强了对其新BEV车型的信心 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务业绩方面 - 2Q24业绩表现：2Q24营收比之前预期高1% 毛利润率（GPM）比估计高0.1个百分点 运营利润超出6亿人民币主要源于销售管理（SG&A）和研发（R&D）费用 投资收益环比下降7亿人民币 净利润约比之前估计高7% [2] - 销售情况：2Q24的L9、L8和L7平均售价（ASP）环比上升3% 预计3Q24销量将创新高 维持2024财年销量预测为51万辆 2025财年销量预测为65万辆 [2] - 盈利预测调整：下调2024财年研发费用10亿人民币至120亿人民币 因产品组合变化下调2024财年毛利润4% 但研发费用削减可抵消毛利润下降 因此维持2024财年净利润不变 下调2025财年净利润3% 收入下调5%（销量2% ASP3%）[2] - 历史及预期财务数据：给出2022 - 2026财年的营收、利润、利润率等数据 如2022 - 2026财年营收分别为452.87亿、1238.51亿、1456.04亿、1842.78亿、2204.98亿人民币 各年同比增长分别为67.7%、173.5%、17.6%、26.6%、19.7%等 [3] - 现金流方面：给出2021 - 2026财年的经营、投资、融资现金流数据以及现金余额变化等情况 [8] - 估值方面：维持买入评级但目标价从26美元微降至25美元 基于15倍修订后的2025财年每股收益（EPS） [2]