市场行情回顾 国际市场 - 美国劳工统计局数据显示,实际就业增长比最初报告的290万减少了近30%,修正后的总就业岗位水平下降了0.5%,是自2009年以来最大的降幅,引发市场对美国劳动力市场韧性的隐忧。[6][6] - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放了较为明确的降息信号,表示现在是时候调整货币政策了。[6] - 8月主要国际指数涨跌互现,其中恒生指数(2.01%)涨幅最大,德国DAX(1.48%)和标普500(1.27%)涨幅分别位列第二和第三。[7] A股市场 - 8月A股市场表现较为疲弱,风险偏好回落,市场情绪较为平淡,上证综指呈现震荡下行态势。[8][9] - 主要指数中,科创50(-9.71%)和创业板指(-9.28%)跌幅最大。[9] - 分行业看,美容护理(-12.84%)、国防军工(-11.45%)、计算机(-11.10%)等板块跌幅居前,银行(3.82%)、石油石化(0.67%)板块涨幅居前。[10] 盈利分析 - 2024年7月规模以上工业企业利润总额累计同比为3.60%,较6月小幅回升。[14][15][16] - 不同类型企业利润增速表现分化,股份制企业和私营企业利润增速较国有企业有所提升。[16] - 资源开采行业改善表现相对突出,上游资源开采行业利润累计同比下降2.20pct至5.30%。[16] 市场流动性及风险情绪 宏观流动性指标 - 8月央行MLF操作缩量,投放资金3000亿元,当月实现MLF净回笼1010亿元。[18][19][20] - 银行间质押式回购日均成交额较上月有所提升,截至8月28日为65,832.08亿元。[20][21] A股市场流动性指标 - 8月1日至28日,A股日均成交额为5823.86亿元,环比7月下降11.21%。[24][25] - 8月1日至28日,新成立偏股型基金份额为94.73亿份,环比上月下降24.08%。[24] - 8月北向资金净流出287.27亿元,多数行业出现净流出,电力设备行业流出规模最大。[26][27][28] 估值水平 - 截至8月28日,上证50动态市盈率历史分位最高,处于2010年以来约60.63%分位数水平。[34] - 分行业看,仅煤炭、建筑材料、房地产行业市盈率超过历史50%分位数,多数行业处于较低水平。[35][36] 政策分析 - 《中共中央 国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》发布,推动经济社会发展绿色化、低碳化。[38][39] - 《关于促进服务消费高质量发展的意见》发布,以优化和扩大服务供给,释放服务消费潜力。[39][40] - 《关于实施支持科技创新专项担保计划的通知》发布,加大对科技创新类中小企业贷款和担保支持力度。[39] - 《关于进一步做好金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展的指导意见》发布,推动绿色金融与科技金融、数字金融协同发展。[39][40] 大势研判与行业配置建议 - 美联储降息预期升温,有望带动利率中枢回落,提振资本市场情绪。[43] - 国内经济运行总体平稳,但有效需求仍显不足,A股投资者情绪处于低位修复阶段。[43] - 建议关注:1)中报业绩增长较高、行业景气度回升的优质行业龙头;2)发展新质生产力背景下,科技成长板块中景气度回升的细分领域。[43]