报告的核心观点 1. 当前股市和债市交易都处于极端状态。股票市场的价值（红利）股票明显跑赢成长股，市场成交（成交金额/自有流通市值）已经进入历史低位区间。类似的，债券市场信用利差大幅收窄，也处在历史低位区间。这表明资金会从股票市场转向信用债市场。[2] 2. 我们认为股市流动性将会改善。信用利差已经离开 7 月低点，处在走扩趋势上。从这个资金角度观察,股市流动性将会改善。[2] 根据目录分别总结 1. 本月十大金股推荐 1.1 昆仑能源： - 公司流动资产投向优质资产,ROE（摊薄）有望提升5.3pct [8][9][10] - 主业协同,LPG&LNG业务高质量发展 [8][9] - 制造业向东北、西北地区产业转移加速,带动公司工业气量高增 [11] - 公司提高资金利用效率,将流动资产投向优质资产,资产收益率提升 [12] 1.2 中国海洋石油： - 持续增储上产,公司上调2024-2026年产量目标 [13] - 资本支出持续加大,公司上调2023年资本开支,加大2024年资本开支力度 [13] - 桶油成本管控良好,主要成本同比下降 [13] - 重视股东回报,股息率行业领先 [13][14] 1.3 腾讯控股： - 游戏方面表现良好,DNF手游等位居全球手游排行榜前列 [17] - 广告业务方面,混元模型加速广告技术平台升级,不断提升广告推荐能力 [17] - 企业服务收入将伴随企业微信和视频号商业化获得进一步增长 [17] - 云业务聚焦利润,预计毛利进一步改善 [17] 1.4 名创优品： - 是潮流日用百货的全球连锁零售龙头品牌,通过"供应链品牌化"将国内优质的日用品供应链向全球输出 [21] - 国内稳中有增,海外空间广阔,未来海外业务有望凭借产品和供应链优势持续高增 [21][22] - 品牌升级、IP占比提升,利润率增长 [21] - 即便国内同店没有增长,由于门店模型较同行具备比较优势,加盟商仍有较强的开店意愿 [24] 1.5 歌尔股份： - 各类产品线的结构优化共同拉动整体盈利质量的全面提升 [26] - TWS耳机业务具备设计、算法和制造优势,在北美大客户中的份额与销量稳定提升 [28] - VR/AR新品迎来密集发布期,行业热度高涨 [29] 1.6 大名城： - 主业房地产再出发,转型布局福建低空和"港数闽算" [30] - 福建低空建设意义重大,大名城掌握枢纽机场,低空运营前景可期 [30][31] - 加码"港数闽算",为低空业务提供优质现金流 [30] 1.7 纽威股份： - 全球工业阀门龙头,油气、海工、化工等为核心下游,受益LNG、海工船舶景气上行 [34] - 产品布局+技术实力+客户资源优势显著,已进入大型跨国企业集团供应链 [34] - 原精铸件产能扩产侧面反应公司成长信心 [34] 1.8 阳光电源： - 全球逆变器龙头,格局稳定奠定业绩基础 [36] - 储能连续翻番增长,海外市占率持续提高 [36][37] - 储能高盈利可维持,美国潜在风险影响可控 [37] 1.9 人福医药： - 麻醉药品生命周期长、壁垒较高,市场有望持续扩容 [40] - 公司为芬太尼龙头企业,受益于手术量稳步增长及手术室外应用场景的扩容 [40][41] - 手术室外存在较大的未被满足麻醉药品使用场景,带动核心子公司业绩增长 [43] 1.10 宁德时代： - Q2业绩亮眼,符合预期,Q3旺季来临、8月排产环比向上 [45] - 海外储能需求持续强劲,且海外动力25H2起份额再提升 [45][46] - 盈利维持0.1元/Wh,与国内二三线差距维持,与海外电池厂差距扩大,体现公司极强的成本、技术和规模优势 [46][47] 2. 本月十大金股财务数据 无相关内容 3. 风险提示 1) 经济增长不及预期 [49] 2) 政策推进不及预期 [49] 3) 地缘政治风险 [49]