宏观分析 - 美国经济增长有所放缓,通胀持续回落,美联储降息预期升温[9,11,15] - 国内经济复苏动能有所放缓,但政策支持力度加大,包括央行降息、地产政策刺激、财政支持等[19] - 国内外需求整体有所放缓,对大宗商品价格形成一定压力[21,22,23,24,25,26,27,28] 供给分析 - 欧美工业生产有所回升,但需求增速放缓[29,30,31,32] - 国内工业生产和各行业开工整体有所下降,供给有所收缩[55,56,57,58,59,60,61,62] 大类资产及商品策略 - 股市短期回调,但政策支持力度加大,有一定支撑[63] - 债市价格高位震荡,人民币汇率短期压力缓解[63] - 大宗商品价格整体震荡,其中能源、有色、贵金属等板块表现相对较好,黑色板块相对偏弱[63,64] 具体品种策略 - 钢材:钢厂减产范围或扩大,价格继续下跌空间有限[64] - 铁矿石:短期或有反弹机会[64] - 焦煤/焦炭:弱势震荡为主,可等待做多机会[64] - 有色金属:铜或出现反弹,铝、锌、锡等价格偏弱震荡[66,67] - 化工品:PTA、乙二醇等价格或震荡偏弱,甲醇价格震荡偏弱[65] - 农产品:玉米价格或震荡偏强,棉花、白糖价格偏弱震荡[69,70]