报告行业投资评级 工程机械行业出口表现较好的龙头企业经营稳定性更高。[1][2][9] 报告的核心观点 1. 近年来国内工程机械下游需求处于萎缩并不断筑底的过程中,出口成为支撑工程机械企业发展的重要增长点。[1] 2. 国产工程机械设备具有性价比和供应链等方面的优势,加之近年来海外渠道布局和服务后市场日益完善、国际产品研发进度不断加快、产品品质提升以及海外建厂和本地化运营步伐提速,国际竞争力不断增强。[1][7] 3. 2024年以来工程机械出口增速进一步放缓,相关企业面临多方面的挑战和不确定性,但当前出口规模仍处于历史高位,且主要出口国家和地区下游需求增量均有支撑,未来海外工程机械市场需求及我国企业的市场拓展仍有较大潜力。[2][3][4][5] 4. 国内工程机械企业在技术创新、电动化、规模优势等方面成效显著,国际竞争力和盈利水平逐步提升,但与全球化布局较早的国际工程机械龙头相比,在本土化经营、海外销售占比等方面仍有较大提升空间,同时国际化进程也面临一定的风险和不确定性。[7][8][9][11][12] 分区域总结 1. 北美洲:工程机械产品市场需求较大,但中资厂商进入壁垒高。[4] 2. 俄罗斯:需求增速较有保障,地缘政治冲突红利为国产品牌带来机遇。[4] 3. 印尼:基建及矿产开发投资增长对工程机械产品需求形成支撑。[4] 4. 印度、巴西等新兴市场:新兴市场工程机械需求增长的主要因素系基建投资,但部分地区也会受到经济疲软的负面影响。[5] 5. 贸易摩擦加剧导致中国对欧美市场出口的规模同比下降,需关注相关政策风险对工程机械出口的影响。[6]