报告行业投资评级 优于大市（维持） 报告的核心观点 1. 逆变器是光伏发电系统的心脏,具有多种关键功能 [10][11][13][14][16][17][19] 2. 技术、供应链和成本构筑了行业壁垒 [35][36][37][38][39][40] 3. 光伏新增装机和替换需求,以及光储融合驱动逆变器市场增长 [45][46][47][48][49][50][51][52][53][57][58][59][60][61] 4. 中国企业凭借技术进步和成本优势正在走向海外市场 [64][65][66][67][68][69][70][71] 报告目录分析 1. 逆变器在光伏产业链中的地位及功能 - 逆变器与光伏组件共同构成发电系统 [10][11] - 逆变器具有与电网实现交互、使光伏发电系统获得最大输出效率、判断和处理光伏系统故障等功能 [13][14][16][17][19] - 逆变器是多种信息交互的设备,人机交互的重要平台 [20][21] - 逆变器可扩展多种功能接口 [22][23] 2. 行业壁垒 - 技术壁垒:长期技术积累才能提高产品稳定性可靠性 [35][36] - 供应链壁垒:保供能力和生态建设 [37][38] - 资质壁垒:走向海外的前提 [39][40] - 客户重视品牌和服务 [41][42] - 成本优势:低成本保障高利润 [43][44] 3. 市场驱动因素 - 光伏新增装机和替换需求 [45][46][47][48][49][50][51][52][53] - 光储融合,驱动逆变器企业增长 [57][58][59][60][61] 4. 中国企业走向海外 - 国内产业链优势推动技术进步 [64][65] - 海外市场毛利率高,驱动中国企业走出去 [66][67][68] - 出口数量和金额呈现逐年增长 [69][70][71]