报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩 - 营收和利润双双提升,主要受益于息差降幅收窄、投资收益增加、业务及管理费下降 [1][2] - 利息净收入降幅收窄,生息资产收益率和计息负债成本率均有所下降 [1][2] - 手续费及佣金净收入有所下降,但其他非息收入大幅增长 [2][3] - 业务及管理费大幅下降,成本收入比有所改善 [2] 资产质量 - 整体资产质量保持平稳,不良率、逾期率和关注率均有所上升,但风险缓释能力强 [3][8] - 不良生成率有所提升,但公司加大了核销力度,计提信用减值损失有所增加 [8] 资产负债 - 贷款总额和存款总额均保持较快增长,存款定期化趋势延续 [9] 投资建议 - 渝农商行有望受益于成渝双城经济圈建设,在贷款增长提速、强化降本增效管理、资产质量向好等因素下继续保持基本面持续改善,在高股息银行中具有性价比优势 [9] - 预计2024-2026年实现归母净利润115.69/122.85/131.43亿元,24年对应P/B0.47x,股息率5.90% [10] - 维持"买入"评级 [4] 风险提示 - 宏观经济下行 - 消费复苏不及预期 - 资产质量进一步恶化 [9]