报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司 24H1 实现营收 2.14 亿元，同比+9.08%；归母净利润 2384.1 万元，同比+4.44% [1] - 公司上半年综合毛利率为 44.69%，相较 2023 年度平均毛利率 43.79%有所回升 [1] - 公司加强费用管控，期间费用中销售费用率与管理费用率合计下降 2.48 个百分点 [1] - 公司拟实施中期分红，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 1.20 元（含税），对应股利支付率为 33.50% [2] - 我们下调 24-25 年公司盈利预测，预计公司 24-25 年归母净利润分别为 0.48 亿元、0.57 亿元，对应 EPS 分别为 0.71/0.85 元 [2] - 公司在传统细分优势领域保持领先地位，同时通过自主研发的 ICP-MS 质谱仪打开新的业绩增长点 [2] 营收情况 - 公司 24H1 实验分析仪器业务收入占比为 72.59%，收入额同比-2.65% [1] - 公司 24H1 洁净环保型实验室解决方案业务收入占比为 16.54%，收入额同比+118.73%，增长明显 [1] - 公司 24H1 消耗件与顾客服务业务收入占比为 10.87%，收入额同比+14.15% [1] 盈利能力 - 公司 24H1 综合毛利率为 44.69%，相较 2023 年度平均毛利率 43.79%有所回升 [1] - 公司 24H1 销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为 15.67%/6.79%/11.66%，同比-1.73/-0.75/+0.59 个 pct [1] - 公司 24Q2 单季度销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为 16.17%/6.77%/11.61%，同比-1.53/-0.59/-0.15 个 pct [1] 现金流及财务状况 - 公司上半年经营活动现金流为 38 百万元 [7] - 公司资产负债率为 22%，流动比率为 3.64 [8] - 公司有息债务/归母权益比为 12.91 [8] 研发投入 - 公司 24H1 研发费用为 2496.03 万元，同比+14.93%，研发费用率为 11.66% [1] - 研发费用增加主要是薪酬部分，相较去年同期研发人员整体结构有所变化，高层次人员占比增加 [1] 股利分配 - 公司拟实施中期分红，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 1.20 元（含税），对应股利支付率为 33.50% [2] 未来展望 - 我们预计公司 24-26 年归母净利润分别为 0.48 亿元、0.57 亿元、0.68 亿元，对应 EPS 分别为 0.71/0.85/1.02 元 [2] - 公司在传统细分优势领域的样品前处理仪器通过全产品线覆盖和自动化变革维持领先地位，同时通过自主研发的 ICP-MS 质谱仪打开新的业绩增长点 [2]