报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 经营业绩稳健，新产品、新客户不断突破 - 2024H1 营收同比+33.11%，归母净利润同比+33.11% [1] - 2024Q2 营收同比+39.25%，环比+14.87%，创历史新高 [1] - 2024Q2 归母净利同比+25.90%，环比+25.71%，创历史新高 [1] - 重点客户特斯拉、赛力斯、吉利销量持续增长 [1] - 内饰功能件、底盘系统、汽车电子等业务实现高增长 [1] - 海外业务快速推进，墨西哥、欧洲市场开拓进展顺利 [1] 毛利率和费用情况 - 2024H1 毛利率21.35%，同比-1.23pct [1] - 原材料价格上涨、主机厂价格战压力、新工厂投建导致毛利率下滑 [3] - 2024H1 研发费用5.33亿元，同比+18.25%，持续加大研发投入 [1] - 费用率整体保持稳定 [1] 平台型Tier0.5剑指全球汽配龙头 - 战略绑定特斯拉和造车新势力，进军全球供应体系 [1] - 拥有8大系列产品，具备线控底盘一站式解决方案能力 [1] - 单车配套金额达3万元并具备持续扩展空间 [1] 积极布局机器人，具身智能星辰大海 - 机器人执行器已多次送样获客户认可 [1] - 2024年1月投资50亿元建设机器人电驱系统研发生产基地 [1] - 机器人业务有望成为新的增长点 [1] 投资建议 - 看好公司主要客户需求变化和轻量化、智能驾驶系统、热管理系统、机器人执行器业务的成长性 [1] - 预计2024-2026年收入和净利润将持续增长 [4][5] - 维持"推荐"评级 [1] 风险提示 - 特斯拉销量不及预期 [4] - 机器人业务进展不及预期 [4] - 竞争加剧 [4] - 原材料成本上升 [4]