报告公司投资评级 维持"推荐"评级[2] 报告的核心观点 1. 渝农商行营收降幅收窄,利润增速显著回升。24H1 营收同比-1.3%,增速较24Q1提升1.6pct;归母净利润同比+5.3%,增速较24Q1提升16.1pct[1] 2. 贷款增速回升,对公端贡献主要增量。24H1 总资产、贷款总额、存款总额同比分别增长5.0%、4.9%、4.3%[1][8] 3. 净息差延续下行趋势。24H1 净息差1.63%,较23年下降10BP,主要受贷款收益率下降拖累[1][7] 4. 不良率保持平稳,拨备维持高位。24H1末不良率1.19%,连续三个季度保持稳定;拨备覆盖率360%,较23年末下降7.2pct[1][12] 财务指标总结 1. 24-26年EPS分别为1.01、1.07、1.13元,2024年8月28日收盘价对应0.5倍24年PB[2][13][16] 2. 24H1营业收入147亿元,同比-1.3%;归母净利润74亿元,同比+5.3%[1] 3. 24H1对公贷款余额同比+8.0%,个人贷款余额同比-0.9%[1][8] 4. 24H1生息资产收益率3.49%,较23年下降18BP;计息负债成本率1.95%,较23年下降8BP[1][7] 5. 24H1末关注率1.41%,逾期率1.52%,分别较24Q1末+27BP、+10BP[11] 6. 24H1末拨备覆盖率360%,拨贷比4.28%,较23年末分别下降7.2pct、9BP[12]