隆平高科:H1业绩扭亏为盈,水稻种子优势显著

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年上半年(H1)公司营收25.82亿元,同比-1.28%;归母净利润为1.11亿元,同比扭亏为盈(2023年H1调整后为-1.61亿元) [2] - 2024年Q2公司营收5.10亿元,同比-39.14%;归母净利润0.34亿元,同比扭亏为盈(2023年Q2调整后为-3.11亿元) [2] - 业绩扭亏为盈的主要原因是公司水稻种子业务收入和盈利双增,以及公司聚焦主业、主动瘦身健体等 [2] 主要业务表现 - 水稻种子:2024年H1实现收入8.37亿元,同比+19.61%;毛利率39.55%,同比+1.89pct [2] - 玉米种子:2024年H1实现收入12.28亿元,同比-9.87%;毛利率18.13%,同比-13.18% [2] - 食葵:2024年H1子公司三瑞农科实现收入1.42亿元,同比+3.28%;净利润0.97亿元,同比+29.3% [2] 研发创新 - 2024年H1公司研发费用2.74亿元,同比+5.19% [2] - 申请植物新品种权130件,获得授权46件;申请国家专利7件,获得授权15件 [2] - 水稻和玉米育种体系不断完善,为公司业绩增长提供支撑 [2] 财务数据总结 主要财务指标 - 预计2024-2025年EPS分别为0.42元、0.59元,对应PE为22倍、16倍 [3] - 2023年营业收入9223.22亿元,2024年预计10620.93亿元,增长率15.15% [4] 资产负债表 - 2023年末资产总计27747.98亿元,负债总计17582.48亿元,资产负债率63.50% [6][7] - 2023年末货币资金3923.91亿元,应收和预付款项2529.75亿元,存货4555.24亿元 [6] - 2023年末长期借款4097.65亿元,短期借款6399.01亿元 [6] 现金流量表 - 2023年经营活动产生的现金流量净额761.33亿元 [10] - 2023年投资活动产生的现金流量净额-2861.82亿元 [11] - 2023年筹资活动产生的现金流量净额138.75亿元 [11] 财务比率 - 2023年总资产周转率0.44次,固定资产周转率4.05次 [12] - 2023年应收账款周转率6.77次,存货周转率1.58次 [12] - 2023年资产负债率63.50%,带息债务/总负债59.58% [12]