报告评级 - 报告给予公司"买入"评级[1] 核心观点 - 公司2024年第二季度实现营收823亿元,同比增长21%,Non-IFRS归母净利润136亿元,同比增长77.6%[4] - 公司本地核心商业收入607亿元,同比增长18.5%,经营利润152亿元,同比增长36.8%,经营利润率25.1%,同比提升3.3个百分点[4] - 餐饮外卖及闪购业务保持强劲增长,即时配送交易笔数达61.67亿,日均订单量6777万,同比增长14.2%[4] - 到店及酒旅业务订单量同比增长超过60%,年度交易用户和年度活跃商家数量创历史新高[4] - 新业务收入216亿元,同比增长28.7%,经营亏损13亿元,亏损收窄74.7%[5] 财务预测 - 预计公司2024/2025/2026年营收分别为3357/3874/4410亿元,Non-IFRS净利润分别为405/500/658亿元[6] - 对应2024/2025/2026年的PE分别为14.47/11.72/8.9倍[6] 风险提示 - 用户消费力恢复不及预期 - 行业竞争加剧 - 社区团购减亏进度不及预期 - 行业政策不确定性风险[6]