报告评级 - 渝农商行维持"买入"评级 [6][7] 利润增速显著回升 - 渝农银行2024年上半年归母净利润同比增长5.3%,增速较2024年第一季度大幅改善16.1个百分点 [2][3] - 利润增速大幅回升主要得益于减值基数影响的消退 [3] 息差环比小幅下行 - 2024年第二季度息差环比下降3个基点至1.58% [4] - 资产端收益率下降13个基点至3.36%,受重庆区域贷款利率整体下降和金融市场利率下行影响 [4] - 负债端成本率环比改善9个基点至1.85%,主要是主动压降高成本存款,以及主动负债利率行业性下行影响 [4] 资产质量小幅波动 - 2024年第二季度末,渝农商行不良率环比持平于1.19% [5] - 关注率、逾期率较年初分别上升27个基点和10个基点至1.41%和1.52%,主要归因于零售风险暴露,以及地产风险化解推进影响 [5] 盈利预测与估值 - 预计渝农商行2024-2026年归母净利润同比增长5.5%/5.7%/6.1% [6] - 给予目标估值2024年PB 0.55x,对应目标价6.07元/股,现价空间17% [6]