报告评级 - 报告给予华润电力(836 HK)买入评级 [7] - 目标价为26.83港元,较当前股价有16.7%的上涨空间 [2] 报告核心观点 - 上半年火电分部利润超预期,但被新能源偏低的利用率有所抵销 [4] - 公司有计划以收购完成年内新增装机目标,但下调了风电和光伏的利用小时预期 [5] - 限电率的上升已大致反映,未来估值提升将取决于运营情况及项目收购的进展 [6] 分部业绩总结 - 上半年火电分部利润同比上升75%,优于预期 [4] - 新能源分部利润同比下降12%,受到利用小时和电价双降的影响 [4] - 公司风电和光伏新增并网装机合计约0.93吉瓦,相对全年目标8吉瓦仍有一定距离 [5] - 公司上半年风电和光伏的限电率分别为4.95%和5.85%,同比上升2.0和4.7个百分点 [5] 财务数据总结 - 2024年预计收入为104,166百万港元,同比增长0.8% [13] - 2024年预计净利润为14,702百万港元,同比增长17.0% [13] - 2024年预计每股收益为2.68港元,同比增长17.0% [13] - 2024年市盈率为8.6倍,市账率为1.19倍 [13]