报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2024H1公司实现营收514.19亿元(+10.24%),归母净利润2.80亿元(+38.71%),扣非归母净利润1.86亿元(+32.88%) [2] - 2024Q2公司营收276.48亿元(+16.65%),归母净利润1.05亿元(-12.11%),扣非归母净利润0.56亿元(+5.27%) [2] - 2024H1主要业务均快增,海外实现双位数增长,家电、ICT产品及服务、通用设备制造收入分别为223.76亿元(+17.69%)、177.23亿元(+16.31%)、55.17亿元(+11.25%) [2] - 2024H1公司国内/海外收入分别为381.68/127.66亿元,分别同比+9.01%/+14.66%,海外表现更佳 [2] 盈利能力 - 2024Q2公司毛利率9.70%(同比-2.14pct),或系面板、铜、铝等关键部件及原材料高位叠加海运费上涨所影响 [2] - 2024Q2公司净利率1.41%(同比-0.37pct),降幅小于毛利率,或系费用端整体优化 [2] - 2024Q2公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.59/1.45/2.24/0.08%,分别同比-0.65/-0.38/-0.28/-0.15pct,提质增效成果显现 [2] 中期高分红回馈股东 - 公司发布2024H1利润分配方案,拟以46.16亿股为基数,向全体股东每10股派发现金股利0.50元(含税),合计派发现金红利2.31亿元(含税),占2024H1归母净利润82.30% [2] 未来展望 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为8.75/11.58/13.46亿元,对应EPS分别为0.19/0.25/0.29元,当前股价对应PE分别为27.02/20.40/17.56倍 [4] 风险提示 - 国内行业需求下滑风险、贸易摩擦及地缘政治风险、汇率波动、大宗原材料、核心配件价格波动风险、技术迭代等 [3]