报告核心观点 1) 公司发布2024年半年报,业绩表现稳健。2024H1公司实现营收496.32亿元,同比-3.21%;归母净利润37.06亿元,同比+3.24%。[4] 2) 公司核心零部件产业补短锻长,形成了覆盖液压、传动、电控、履带底盘、精密铸造、回转支承等较为齐全的核心零部件产业布局,支撑主机差异化发展。[4] 3) 公司海外开拓量利双增,国际化收入占比44%,同比+3.37pct。[4] 4) 公司预计2024-2026年归母净利润分别为65.43、81.33、104.14亿元,对应PE分别为12.06、9.71、7.58倍,维持"买入"评级。[4] 分产品总结 1. 起重机械 - 2024H1实现营收100.96亿元,同比-15.23%。毛利率21.46%,同比+0.12pct。[4] 2. 土方机械 - 2024H1实现营收139.08亿元,同比+6.98%。毛利率27.17%,同比-1.66pct。[4] 3. 混凝土机械 - 2024H1实现营收51.56亿元,同比-3.45%。毛利率15.48%,同比-2.7pct。[4] 4. 高空作业机械 - 2024H1实现营收45.27亿元,同比-11.5%。毛利率31.25%,同比+0.43pct。[4] 5. 矿业机械 - 2024H1实现营收35.40亿元,同比-16.43%。毛利率24.11%,同比+7.67pct。[4] 6. 道路机械 - 2024H1实现营收27.24亿元,同比+0.96%。毛利率26.94%,同比+3.38pct。[4] 7. 其他类 - 2024H1实现营收96.81亿元,同比+7.83%。毛利率16.68%,同比-0.63pct。[4] 分区域总结 1. 国内市场 - 2024H1实现营收277.31亿元,同比-8.72%。毛利率21.69%,同比-0.94pct。[4] 2. 国外市场 - 2024H1实现营收219亿元,同比+4.8%。毛利率24.41%,同比+1.22pct。[4] - 公司海外产品终端销量综合占有率同比提升0.58个百分点,巴西、德国、墨西哥、印度、乌兹别克斯坦等海外产能布局逐步完善。[4]