报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司实现营收10.16亿元,同比增长19.57%;实现归母净利润1.50亿元,同比降低21.72% [1] 2) 缬氨酸价格下降和新品费用提升是利润下降的主要原因 [1] 3) 公司生物基产品(PDO/丁二酸)有望受益下游行业发展而快速增长,为国内PDO-PTT产业链的自主提供了支撑 [1] 4) 公司新布局的精氨酸和色氨酸产品有利于丰富产品结构,巩固和提升公司在行业内的地位 [1] 5) 预计公司2024-2026年将实现归母净利4.51亿元、6.56亿元和8.84亿元,对应PE分别为16、11和8倍 [1][3] 财务数据总结 1) 2023-2026年营业收入分别为1,938百万元、2,165百万元、2,849百万元和3,774百万元,保持较快增长 [3][4] 2) 2023-2026年归母净利润分别为449百万元、451百万元、656百万元和884百万元,增长较快 [3] 3) 2023-2026年毛利率分别为40.52%、38.05%、40.30%和40.44%,保持较高水平 [3] 4) 2023-2026年ROE分别为24.58%、21.24%、24.86%和26.66%,盈利能力较强 [3] 5) 2023-2026年每股收益分别为1.96元、1.97元、2.87元和3.87元,对应PE分别为16、16、11和8倍 [3]