报告公司投资评级 - 报告给予台华新材"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024H1 公司收入及利润高增长,受益于下游补库以及防晒服等产品订单需求旺盛 [9] - 公司作为锦纶龙头的差异化、规模化优势显著,下半年业绩有望持续快速增长 [9] - 2024H1 公司收入同比增长55.6%,归母净利同比增长131.5%,扣非归母净利同比增长202.7% [10] - 三大业务板块参控股公司盈利均显著改善,锦纶长丝/坯布/面料收入分别同比增长68.5%/27.2%/51.6% [10] - 公司发布股权激励计划,2024-2026年收入/扣非归母复合增速不低于11%/17%,有望激发员工积极性 [10] 财务数据总结 - 2022年营业收入40.09亿元,同比下降5.8%;净利润2.69亿元,同比下降42.1% [8] - 2023年营业收入预计50.94亿元,同比增长27.1%;净利润预计4.49亿元,同比增长67.2% [8] - 2024年营业收入预计65.43亿元,同比增长28.4%;净利润预计7.66亿元,同比增长70.6% [8] - 2025年营业收入预计76.89亿元,同比增长17.5%;净利润预计9.11亿元,同比增长18.9% [8] - 2026年营业收入预计87.42亿元,同比增长13.7%;净利润预计10.53亿元,同比增长15.6% [8] 估值分析 - 2024年预测市盈率11.92倍,2025年预测市盈率10.03倍,2026年预测市盈率8.68倍 [8] - 2024年预测市净率1.80倍,2025年预测市净率1.57倍,2026年预测市净率1.37倍 [14] - 2024年预测EV/EBITDA 8.45倍,2025年预测EV/EBITDA 7.22倍,2026年预测EV/EBITDA 6.21倍 [14]