报告行业投资评级 报告维持行业"强于大市"的投资评级。[2] 报告的核心观点 1) 此次《市内免税店管理暂行办法》的出台是对市内免税政策的重要完善,市内免税有望迎来快速增长,免税行业预计形成机场免税、市内免税、离岛免税三大渠道共同发展的格局。[3][4][15][16] 2) 政策要点包括:享受对象扩大至中国籍旅客、购物额度不设上限、商品种类丰富、提货方式更加便利、经营主体增加。[5][6][7][8][9][15] 3) 政策限制的松绑将大幅提升市内免税购物的对象、范围和便利性,广州、深圳、珠海等港澳及国外流量较大的城市市内免税发展潜力较大。[10][15] 行业投资机会分析 1) 免税行业有望形成机场免税、市内免税、离岛免税三大渠道共同发展的格局,建议关注直接受益于政策松绑的免税龙头,以及后续有望差异化竞争市内免税经营主体的免税零售商。[16] 2) 行业相对沪深300指数表现较弱,但随着政策推进,行业有望迎来快速增长。[11][12] 3) 相关研究包括"黑神话"带火古建文旅、奥运会带热体育旅游、国务院出台重要文件助力服务消费增长等。[13]